Tasa de inflación anual cercana a 9.74% en 2011

7 02 2011

La presión inflacionaria de Nicaragua en 2011 será bastante parecida a la de 9.2% que se observó en 2010, debido al comportamiento creciente de los precios del petróleo y de los alimentos en el mercado internacional. 

Existen tres precios internacionales del petróleo, cuyos niveles al cierre de la semana pasada fueron los siguientes: el West Texas Intermediate (WTI), de referencia para el hemisferio occidental, fue US$89.03; el Brent, de referencia en Europa, fue US$99.83; y el Dubai Fateh, de referencia en Asia, fue US$92.48 al 28 de enero de este año.

En enero de este año el precio WTI promedio mensual, de referencia para Nicaragua, fue de US$90 e indicó un incremento interanual (con respecto a enero de 2010) de 15%. También cabe recordar que el Presupuesto General de la República de 2011 fue elaborado con el supuesto de que el precio internacional promedio anual del petróleo WTI sería de US$78.8, el cual ya quedó rezagado ante la realidad mundial debido a la mayor demanda mundial de materias primas y alimentos y hoy agravado por el problema político de Egipto.

Nicaragua importa anualmente 10 millones de barriles de petróleo y combustibles refinados, los cuales valorados a un precio WTI promedio anual de US$90, que corresponde a la última revisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el año en curso, significará un alza de US$112 millones hasta US$900 millones.

Sin embargo, es bastante probable que el precio WTI promedio anual, en el mejor de los casos se acerque a los US$100, por lo que el aumento del monto de la factura anual de hidrocarburos de Nicaragua se aproximaría a US$212 hasta US$1,000 millones. En este escenario, el desembolso de la deuda privada externa asociada con el suministro petrolero de este año sería de US$500 millones, un monto que es más importante que el de la ayuda oficial anual para nuestro país (préstamos y donaciones externas) que se estima en US$367 millones.

¿Cuál es el efecto del alza del precio del petróleo WTI en la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) de Nicaragua?

Tomando una muestra de datos anuales correspondiente al período 1994-2010 del IPC, del precio WTI promedio anual, del medio circulante (M1) y del IPC del año anterior que introduce las expectativas inflacionarias, se puede determinar con una regresión lineal múltiple logarítmica en la cual el IPC es la variable endógena y las demás variables antes mencionadas son exógenas, que si el precio WTI sube 1%, la tasa de inflación del IPC de Nicaragua se acelera 0.027% permaneciendo constante el medio circulante y las expectativas inflacionarias.

Tomando en cuenta esa elasticidad parcial de 0.027%, si el precio promedio anual de un barril de crudo WTI fuese de US$100 en 2011 reflejaría un aumento de 26% con respecto al precio WTI promedio anual de 2010, que fue de US$79.40; por lo tanto, ese aumento del precio del crudo provocaría una aceleración de la tasa de inflación de 0.7%, permaneciendo constantes las otras dos variables contenidas en el modelo.

Nicaragua, que tiene un escenario inflacionario base de 7 puntos porcentuales, resultante de la  suma de 5 puntos de devaluación del córdoba y del objetivo informal de 2 puntos de inflación de las economías avanzadas, sólo por el alza del precio crudo antes mencionado la tasa de inflación ascendería a 7.7 puntos porcentuales.

Incorporando la elasticidad de las expectativas inflacionarias, que en nuestra economía es de 0.5, y la elasticidad del medio circulante (dinero que circula fuera del sistema financiero y saldo de los depósitos en cuenta corriente), que en nuestro mercado es de 0.26, con un aumento pronosticado de 19% en el saldo de dinero a finales de este año de elecciones presidenciales, la tasa de inflación prevista para este año es cercana a 9.74%.

Ojalá que no tengamos una presión inflacionaria acumulada de 2 dígitos en este año.

Nota para los estudiantes de Economía: Evaluar este modelo logarítmico de regresión lineal multiple, usado para pronosticar la tasa de inflación Nicaragua para 2011. Estaré atento a sus observaciones y críticas. Néstor Avendaño   

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